Принципы оценки капитала предприятия

Виды стоимости капитала: предельную целевую. Текущая стоимость капитала характеризует существующую структуру капитала и может быть выражена как в балансовой оценке, так и в рыночной. Каждый подход имеет свои определенные преимущества и недостатки. Основным недостатком балансовой оценки является искажение реальной стоимости капитала и его величины, что в российских условиях особенно заметно на примере формирования добавочного капитала, стоимости всего собственного капитала.

Тема 9. Определение стоимости и структура капитала.

Принципы формирования и оценки стоимости капитала. Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием его капитала. Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий эффективного его использования.

С учетом этой цели процесс формирования капитала предприятия строится на основе следующих принципов. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальной стадии функционирования предприятия, но и в ближайшей перспективе, 2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале предприятия основывается на его потребности в оборотных и внеоборотных активах.

Эта общая потребность в капитале, необходимом для создания нового предприятия, включает две группы предстоящих расходов: 1 предстартовые расходы: 2 стартовый капитал. Предстартовые расходы по созданию нового предприятия представляют собой относительно небольшие суммы финансовых средств, необходимые для разработки бизнес-плана и финансирования связанных с этим исследований.

Стартовый капитал предназначен для непосредственного формирования активов нового предприятия с целью начала его хозяйственной деятельности. При определении общей потребности в капитале вновь создаваемого предприятия используются обычно два основных метода: Прямой метод расчета общей потребности в капитале основывается на определении необходимой суммы активов, позволяющих новому предприятию начать хозяйственную деятельность.

Этот метод расчета исходит из алгоритма: общая сумма активов равна общей сумме инвестируемого капитала. Он рассчитывается в разрезе отраслей и подотраслей экономики путем деления общей суммы используемого капитала собственного и заемного на общий объем произведенной реализованной продукции. При этом общая сумма используемого капитала определяется как средняя в рассматриваемом периоде.

Этот метод дает лишь приблизительную оценку потребности в капитале, так как показатель среднеотраслевой капиталоемкости продукции существенно колеблется в разрезе предприятий под влиянием отдельных факторов. Основными из таких факторов являются: а размер предприятия; б стадия жизненного цикла предприятия; в прогрессивность используемой технологии; г прогрессивность используемого оборудования; д степень физического износа оборудования; е уровень использования производственной мощности предприятия и ряд других.

Поэтому более точную оценку потребности в капитале для создания нового предприятия при использовании этого метода расчета можно получить в том случае, если для вычисления будет применен показатель капиталоемкости продукции на действующих предприятиях-аналогах с учетом вышеперечисленных факторов.

Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиций эффективного его функционирования. Условия формирования высоких конечных результатов деятельности предприятия в значительной степени зависят от структуры используемого капитала. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности. Она влияет на коэффициент рентабельности активов и собственного капитала, определяет систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности и в конечном счете формирует соотношение доходности и риска в процессе развития предприятия.

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями: Простотой привлечения. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, так как при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства. Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки: Ограниченность объема привлечения. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств. Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость его коэффициент автономии равен единице , но ограничивает темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями: Достаточно широкими возможностями, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.

Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности. Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности коэффициента рентабельности собственного капитала. В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки: Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности.

Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую при прочих равных условиях норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента.

Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов особенно на долгосрочной основе становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

Сложность процедуры привлечения особенно в больших размерах , так как предоставление кредитных средств зависит от решения других хозяйствующих субъектов кредиторов. Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала. Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.

Среди механизмов управления формированием капитала наиболее сложными являются вопросы минимизации стоимости капитала и оптимизации его структуры, которые требуют более подробного рассмотрения.

Версия для печати

Заказать новую работу Оглавление Введение………………………………………………………………………3 Глава 1. Принципы формирования капитала предприятия……………….. Стоимость капитала и принципы его оценки………………… Капитал — это превращенная форма финансовых ресурсов. Актуальность выбранной темы связывается с тем, что капитал является значительной частью финансовых ресурсов, без которых компания просто не сможет выжить. Поэтому рассмотрение капитала более подробно является крайне актуальным. Именно благодаря нему компания может получить значительную прибыль от своей деятельности. Таким образом, основной целью работы является рассмотрение понятия капитала. Для достижения поставленной цели, необходимо выполнить следующие задачи: 1.

Оценка капитала предприятия и её методы

Пn-1 Пn 3. Принцип сравнения оценки стоимости собственного и заемного капитала. В процессе оценки стоимости нужно иметь в виду, что суммы используемого собственного и заемного капитала, отражаемые в ремни иви баланса предприятия, имеют незистав-не количественное значение. Если предоставленный в использование предприятию заемный капитал в денежной или товарной форме оценен по сумме в ценах, приближенных к рыночным х, то собственный капитал, отраженный балансом согласно нынешней рыночной стоимости, как правило, существенно занижен.

Оценка стоимости бизнеса: методы

Рассматривая предприятия государственной формы собственности, работающие в рыночных условиях, мы выделяем две компоненты: - собственный капитал в виде накопленной нераспределенной прибыли; - заемный капитал в виде долгосрочных банковских кредитов. Средняя стоимость капитала представляет собой среднюю посленалоговую "цену", в которую предприятию обходятся собственные и заемные источники финансирования. Обычно считается, что затраты на капитал - это альтернативная стоимость, иначе говоря, доход, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска. В самом деле, если компания хочет получить средства, то она должна обеспечить доход на них, как минимум, равный величине дохода, которую могут принести инвесторам альтернативные возможности вложения капитала. Основная область применения стоимости капитала - оценка экономической эффективности инвестиций. Ставка дисконта, которая используется в методах оценки эффективности инвестиций, - это и есть стоимость капитала, который вкладывается в предприятие. Таким образом, показатель стоимости капитала является критерием оценки и формирования соответствующего типа политики финансирования предприятием своих активов в первую очередь -- оборотных. Исходя из реальной стоимости используемого капитала и оценки предстоящего ее изменения предприятие формирует агрессивный, умеренный компромиссный или консервативный тип политики финансирования активов. Принцип предварительной поэлементной оценкистоимости капитала. Так как используемый капитал предприятия состоит из неоднородных элементов прежде всего -- собственного и заемного их видов, а внутри них --по источникам формирования , в процессе оценки его необходимо разложить на отдельные составляющие элементы, каждый из которых должен быть объектом осуществления оценочных расчетов методы поэлементной оценки стоимости капитала рассматриваются далее.

Принцип обобщающей оценки стоимости капитала.

Принцип поэлементной и обобщающей оценки стоимости капитала. В процессе оценки капитал необходимо разложить на отдельные элементы и определить стоимость каждого элемента. Принцип сопоставимости оценки стоимости собственного и заемного капитала. Суммы используемого собственного и заемного капитала, отражаемые в пассиве баланса, имеют несопоставимое количественное значение. Так, если предоставленный предприятию заемный капитал в денежной или товарной форме оценен по сумме в ценах, близких к рыночным, то собственный капитал, отражаемый балансом, по отношению к его текущей рыночной оценке существенно занижен. В связи с заниженной оценкой суммы используемого собственного капитала его стоимость в процессе расчетов искусственно завышается. Кроме того, по этой же причине оказывается заниженным реальный удельный вес собственного капитала в общей сумме используемого капитала, что приводит к некорректности расчета средневзвешенной стоимости капитала.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

Поэлементная оценка стоимости капитала служит предпосылкой для обобщающего расчета этого показателя. Принцип сопоставимости оценки стоимости собственного и заемного капитала. В процессе оценки стоимости капитала следует иметь в виду, что суммы используемого собственного и заемного капитала, отражаемые в пассиве баланса предприятия, имеют несопоставимое количественное значение. Если предоставленный в использование предприятию заемный капитал в денежной или товарной форме оценен по сумме в ценах приближенных к рыночным , то собственный капитал, отражаемый балансом, по отношению к текущей рыночной стоимости, как правило, существенно занижен.

Принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала. Поскольку капитал предприятия складывается из неоднородных элементов.

СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА I. И ПРИНЦИПЫ ЕЕ ОЦЕНКИ

Финансовый менеджмент Процесс оценки стоимости капитала базируется на следующих принципах: 1. Принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала. Поскольку капитал предприятия складывается из неоднородных элементов собственного и заемного капитала, а в средине них — по источниках формирования , в процессе оценки его необходимо разложить на отдельные составляющие элементы, каждый из которых должен быть объектом осуществления оценочных расчетов. Принцип обобщающей оценки стоимости капитала. Поэлементная оценка стоимости капитала служит предпосылкой для обобщающего расчета этого показателя. Средневзвешенная стоимость капитала характеризует средний уровень расходов для поддержания экономического потенциала предприятия при существующей структуре каптала и сравнивается с внутренней нормой прибыльности инвестиций.

Стоимость капитала и принципы ее оценки

Налоговый фактор влияет и на требуемую доходность владельцев капитала, и на величину реальных издержек корпорации по выплатам владельцам капитала. Использование какого источника финансирования снижает налоговые выплаты, то есть образует налоговый щит? Для расчета весов элементов капитала по денежному выражению используются: балансовые оценки заемного и собственного капитала заемный капитал как долгосрочные займы, отражаемые в балансе, собственный капитал как сумма уставного капитала, добавочного, нераспределенной прибыли. Этот способ имеет два принципиальных недостатка: во-первых, возможность искажения данных и несоответствия рыночной оценке, а во-вторых, рассмотрение обыкновенных и привилегированных акций как единого элемента капитала хотя стоимость может отличаться ; рыночные оценки. Доля элемента капитала w по рыночной оценке определяется делением рыночной оценки элемента капитала на общую рыночную оценку капитала V. Такой способ теоретически является единственно верным, однако в практических расчетах при отсутствии рыночных оценок применяются и балансовые значения особенно по заемному капиталу. Расчет по структуре капитала возможен: по фактической структуре на основе рыночных или балансовых значений элементов капитала; по целевой структуре, которая рассматривается как прогноз на ближайшую перспективу и руководство к принятию решений.

Принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала. Так как используемый капитал предприятия состоит из неоднородных.

Стоимость капитала и принципы его оценки

Узнать стоимость Одной из важнейших предпосылок эффективного управления капиталом является оценка его стоимости. Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников. Такая оценка капитала исходит из того, что капитал имеет определенную стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат предприятия. Рассмотрим основные сферы использования показателей стоимости капитала в деятельности предприятия: 1 стоимость капитала предприятия служит мерой прибыльности операционной деятельности. Так как стоимость капитала характеризует часть прибыли, которая должна быть уплачена за использование сформированного или привлеченного капитала для обеспечения выпуска и реализации продукции. Этот показатель выступает минимальной нормой формирования операционной прибыли предприятия. Сколько баллов наберешь ты? Узнать 2 показатель стоимости капитала используется как критериальный в процессе осуществления реального инвестирования, то есть ВНД должна быть больше стоимости капитала. Снижение уровня стоимости капитала приведет к возрастанию рыночной стоимости предприятия. Особенно эта особенность хороша на примере акционерных обществ, цена на акции поднимается снижается при снижении росте стоимости капитала.

Принципы оценки стоимости капитала

Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников. Концепция такой оценки исходит из того, что капитал, как один из важных факторов производства, имеет как и другие его факторы, определенную стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат предприятия. Рассмотрим основные сферы использования показателя стоимости капитала в деятельности предприятия. Стоимость капитала предприятия служит мерой прибыльности операционной деятельности. Так как стоимость капитала характеризует часть прибыли, которая должна быть уплачена за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения выпуска и реализации продукции, этот показатель выступает минимальной нормой формирования операционной прибыли предприятия, нижней границей при планировании ее размеров. Показатель стоимости капитала используется как критериальный в процессе осуществления реального инвестирования. Прежде всего, уровень стоимости капитала конкретного предприятия выступает как дисконтная ставка, по которой сумма чистого денежного потока приводится к настоящей стоимости в процессе оценки эффективности отдельных реальных проектов. Кроме того, он служит базой сравнения с внутренней ставкой доходности по рассматриваемому инвестиционному проекту — если она ниже, чем показатель стоимости капитала предприятия, такой инвестиционный проект должен быть отвергнут. Показатель стоимости капитала предприятия выступает критерием принятия управленческих решений относительно использования аренды лизинга или приобретения в собственность производственных основных средств. Показатель стоимости капитала в разрезе отдельных его элементов используется в процессе управления структурой этого капитала на основе механизма финансового левериджа.

Наверх